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【周期】中信证券:周期性板块有望迎来景气修复

发布日期:2021-09-10 13:36    点击次数:98

疫情逐步可控后全球经济弱复苏,预计油价抬升将推升通胀预期。周期性行业有望从疫情景气底部持续修复,供应端尚未全面复苏可能推动相关产品价格较大涨幅,关注周期性行业景气拐点。国家政策支持下,国内电子化学品、新能源汽车等具有较明确的发展前景,上游材料相关公司目前初具规模但较国际同行仍有较大差距,建议把握后续持续成长的历史机遇。

▍疫情逐步可控后全球经济弱复苏,预计油价抬升将推升通胀预期。

2020年初以来席卷全球的新冠疫情给全球宏观经济造成重大冲击,下游终端需求的压力拖累上游原材料中多数行业景气下行。当前国内疫情基本得到控制,欧洲美国等仍然面临疫情再次爆发的不确定性,今后全球将更有经验应对疫情后续发展,预计全球宏观经济呈现弱复苏状态。我们判断2021年OPEC+持续减产将支撑布油中枢在50美元/桶附近,油价同比抬升将推升市场通胀预期。

▍周期性板块有望迎来景气修复,关注景气拐点。

新冠疫情给多数周期性板块带来短期景气大幅下行,2020Q3之后部分子行业率先从疫情景气底部环比持续改善。在全球宏观经济弱复苏的背景下,预计周期性行业景气仍将持续修复。前期疫情亦给供应端造成较大冲击,只是需求不振的宏观背景掩盖了经济复苏后的供应短缺,近期在需求复苏而供应尚未全面恢复的推动下,部分周期子行业产品价格已经出现大幅上涨。后续关注子行业中景气拐点,预计2021年将有较大业绩弹性。

▍把握新兴行业发展机遇,拥抱成长型行业机会。

在国家政策支持下,5G、半导体、新能源技术、可降解塑料等板块未来发展前景明确,其中多数行业国产化替代进程持续推进,均给相关行业上游原材料需求带来发展机遇。目前成长性行业中国内龙头企业已经初具规模,但较国际同行仍然具有较大差距,未来在国内巨大市场培育下,预计新兴行业中龙头公司将具有持续成长的空间和机遇。

▍风险因素:

疫情影响下,全球经济增速下行导致需求不及预期的风险;中美贸易局势继续恶化的风险;环保、安监、新能源补贴政策不及预期的风险;大宗商品价格波动的风险。

▍投资策略:

预计疫情逐步可控后宏观经济弱复苏,油价中枢抬升将推升通胀预期,在此背景下我们推荐两条投资主线,

1)在周期性板块近期持续修复通道中,关注行业景气拐点,其中龙头公司经历本轮疫情竞争优势更加显著,推荐各板块龙头,万华化学、华鲁恒升、恒力石化、中国神华、紫金矿业等;

2)电子化学品、新能源技术等快速发展给国内公司带来长期持续成长的机遇,推荐相关上游材料中已经初具规模的龙头企业,国瓷材料、雅克科技、万润股份等。

本文作者:中信证券研究,来源:中信证券研究 (ID:gh_fe1d2be7e8db),原文标题:《周期|周期复苏,成长可期:2021年投资策略》

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